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fjscwy福州螺旋管厂家顺成伟业:京津冀热轧:库存低,价格难涨,原因何在?
时间:2018-05-26 14:13:29
?近期,京津冀热轧市场普遍存在一个现象——市场整体库存偏低、多数商家中间规格缺货。如图1所示,在经历了春节后常态化的库存峰值后,仅两个月时间,京津冀区域的热轧库存总量就降至31万吨接近2017年全年的次低点水平,并且在新资源缓慢补充的情况下,市场库存仍有继续下降趋势。

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图1 京津冀区域热轧库存变化趋势(数据来源:钢联数据)

按此表象,在传统需求旺季的当下,市场价格应呈现上涨甚至强劲拉升的状态,但事实来看却是长期的拉涨无力,只是跟随钢市的大趋势呈现一种震荡上行的走势。对于此疑惑,小编仅从市场几个基本点进行分析试图从中找出一些原因来解惑。

【资源供给情况分析】

首先,先来分析一下供给端的情况,市场库存低是否是产量减少导致?

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图2 京津冀区域热轧钢厂产能利用率(数据来源:钢联数据)

伴随环保限产政策的结束,进入二季度,京津冀区域的热轧生产逐步恢复。从产能利用率数值来看,如2所示,三月底京津冀区域的热轧产能利用率为79.31%,仅次于冬季限产季伊始的状态,随后,产能利用率持续上升,至五月份恢复至94.18%,基本接近常态化水平。由此,从钢厂产量来看,产量供给基本正常,对于市场库存来说只会有增无减。

钢厂热轧产量有增无减,市场库存低的另一种可能就是资源分销状态的改变。

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图3 ?钢厂资源分配结构

如图3所示,在钢厂产量基本恢复如常后,对于现货市场来看,商品卷的资源配比直接影响现货的库存状态。也就是说市场库存低就意味着近期贸易商增加了直发终端的资源量。

对于此数据,虽然无法用具体数值来对比,但通过与钢厂和贸易商的沟通,5月份确实如此。如图4所示,各区域价格对比也为贸易商多采取直发操作提供了一些佐证。具体来看,三月底,全国热卷价格触底回升,在此过程中,乐从、上海两地价格不但强势拉涨而且反超天津、邯郸、山东等区域,并与之拉开100元/吨以上的差距,而京津冀区域的天津、邯郸两地准板块上涨较为温和,仅以跟随性上涨为主,至五月底与山东区域的价格差还维持在60-70元/吨,京津冀区域毫无任何价格优势而言。因此京津冀区域的热轧价格四月份以来属于全国价格洼地,利润驱使,对于资源的调配贸易商多采取钢厂直发终端模式,在获得更高利润的同时也降低了资源滞留的风险。

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图4 部分热卷主要流通城市价格走势(数据来源:钢联数据)

【资源需求情况分析】

在直发终端占据一部分有效需求后,市场现货资源的成交则直观的体现了当地的需求情况,每日成交也直接影响着市场的心态以及对未来走势的判断。如图5所示。三月开始,虽然钢市进入了需求的传统旺季,但从成交来看,与2017年的传统淡季表现接近,整个区域的日成交量合计基本在4000-8000徘徊,不但无明显的放量迹象,而且需求好一天坏一天没有持续的良好需求支撑。另外,新入库的常用资源基本随到随出,部分商家持续面临缺货状态,这对市场的成交有明显的抑制作用。

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图5 京津冀区域热轧大户每日成交量合计(数据来源:钢联数据)

【结论】

通过对当前京津冀市场供需状况的分析,可以得出以下几点:

1、钢厂产量恢复正常水平,从供应角度近期市场投放量有增无减。

2、市场库存低与需求放量并无直接关系,主要来自于贸易商增加了直供终端的比例,市场投放相应减少而已。

3、当前京津冀区域的市场价格属于全国的价格洼地,毫无任何优势而言,在价格上涨的过程中也属于从动的市场。

4、京津冀区域的市场需求一般,从需求上仅以维持为主,再加上市场断规格现象时有发生,市场出货的可持续性难以保持,因此无法给现货市场价格起到良好的推动,而且从心态上来看,属于相对偏空的影响。

由此,综上所述,京津冀区域市场库存偏低仅仅为贸易商规避市场风险的一种资源调配方式,目前市场需求一般,价格主动上涨的动能明显不足。
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